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  • 买蚂蚁股票要慎重!2007年阿里港股大坑杀很有可能再次上演?

作者:淘小白10-14 12:11分类: SEO知识

坑杀就是挖个坑,都埋掉。


8月份,跟一做外贸生意的土豪朋友聊疫情对出口和制造业的影响。他向我感叹说蚂蚁集团要上市了,但最低认购资格1000万起,感觉自己被碾压了,富豪们赚钱这么容易,头啖汤都是自己送上门的,加上疫情和国际政治环境对自己生意的不利影响,悲叹不已。


蚂蚁虽大,但以目前的估值和基本没有未来的未来,居然还这么香,万万没想到啊?


过了一段时间,看到朋友圈一些理财顾问开始公开叫卖蚂蚁新股,认购100万起。嗯,高贵身段降到了100万,要不起,过。再后来,我居然接到支付宝理财顾问给我打来的推销电话,“1元起投,明星经理管理,期待18个月长期回报”5大基金公司重磅新发,计划战略配售蚂蚁股票。难道是新韭菜长势不够茂盛!受宠若惊之余,作为 2007年阿里港股大坑杀的资深受害者和亲历者,嗅到了熟悉的配方熟悉的味道。


在阿里光环的照耀下,或许现在很多人不知道或者选择性失忆阿里巴巴曾经在07年上市,5年后退市的那段惨烈黑历史。现在网上能搜到的资料都很少,估计这也是马老师最不愿意提及的一段往事之一。


让时间回到2006年春(阿里巴巴第一次港股上市的前1年),美国次贷危机爆发,并不断蔓延,国际金融环境开始恶化,欧美消费能力大大下降,经济陷入长期衰退,最终导致2008年金融危机爆发,同时也结束了中国加入WTO以来,贸易顺差的超高速增长时代。


在当时的环境下,可以预见阿里巴巴赖以发家的支柱业务外贸B2B平台将受到巨大冲击。不过当时阿里系淘宝、支付宝等C端新业务的高速蓬勃发展,让创业教父马老师和阿里持续散发耀眼的光芒,圈粉无数,很好的掩盖了B2B成熟支柱业务即将面临增长失速的危机。一边是高歌猛进一边是危机重重,如何变危为机,把丧事办成喜事,对于善打太极、通天入地下大棋的马老师来说都不是个事。


阿里的第一次赴港上市计划孕育而生,趁着互联网公司被资本市场追捧的热乎劲,在危机显现之前先到资本市场捞一把再说。


2006年底,阿里巴巴首先进行了有史以来的最大的一次组织架构变动,集团成为控股平台,阿里巴巴(B2B)、淘宝(B2C)、支付宝、阿里软件等业务板块拆分成为独立的子公司。此举即为阿里巴巴B2B业务赴港独立上市做好准备,也将高速增长、潜力无限的淘宝、支付宝等C端业务捂在兜里,不让韭菜们染指。


利益切割清楚之后,2007年开始,阿里开始为自己B2B平台赴港上市在国内外造势,营造出一种将自己最成熟稳健的一块业务上市普惠众生的感觉,当然这也是受国际经济环境冲击最大的一块业务,遭遇瓶颈最没有潜力的业务。


阿里巴巴耀眼的光芒,擅长讲故事鼓噪人心的商业教父Jack Ma的超凡魅力,软银雅虎顶级股东背景,李超人等一众巨头基石投资人的加持,大规模全方位的宣传造势,让当时大部分的阿里铁粉们相信这个上市的“阿里巴巴”就是蓬勃发展未来充满极大想象力的阿里集团,傻傻分不清,听懂,掌声!爱了!爱了!爱了!买它!买它!买它!


这也同样让分得清权益关系的投资人粉丝迷失自我,幻想未来淘宝、支付宝等业务发展起来之后会装入阿里巴巴上市平台,潜力无限,来不及解释了,快上车!买它!买它!买它!


经历了锣鼓喧天、高端华丽的路演,阿里巴巴2007年11月以创纪录的融资规模在香港联交所成功上市,发行价13.5港元,上市第二天即暴涨至历史最高点40.4港元,从第三天开始就一路暴跌,最低跌至3港元以下。


那些当年奉马云为神,沉迷阿里故事,从大陆想各种方法倒腾钱去香港买阿里股票的铁粉们,一边看着自己手里的阿里股票接连暴跌,萎靡不振,深度套牢,一边看着淘宝、天猫、支付宝等其他业务借着阿里巴巴B2B这块基石大势蓬勃发展,如日中天,却跟自己没一毛钱关系。一半是海水一半是火焰,资本市场不相信眼泪,关灯吃面。


5年后,深度僵死的Rose们没有等来男神Jack带着淘宝、天猫、支付宝等如日中天业务来救他们,却等来了让他们彻底死心的私有化邀约。最终阿里于2012年,以跟5年前发行价一样的13.5港元/股价格完成私有化退市,这一来一回,相当于从资本市场拿了十几亿美金白用了5年。Jack就像希腊神话传说里的伊阿宋一样,带着他十八罗汉英雄们,不但薅到了金羊毛,还娶了科尔喀斯国王埃厄忒斯的女儿美狄亚,并杀的科尔喀斯人哀嚎遍野。


虽然当时市场骂声一片,但有“08年金融危机,雅虎软银控制权之争”等故事背锅,未雨绸缪,变危为机,让对钱不感兴趣的马老师反而再一次站到了企业经营之神的制高点。


两年后,即2014年9月,意气风发的马老师带着阿里优质的全部家当赴美上市,软银、雅虎、马老师团队、海外侨胞、美国股民们赚的盆满钵满。


让我们回到这次蚂蚁集团的科创+港股上市,前后对比细细品味一下相似之处。


1、都是独立分拆上市;


2、招股书中上市板块跟阿里集团和其他业务板块之间的关系看似如胶似漆,一家人不分你我,但实际权益却隔离的非常清楚,你的是我的,我的还是我的;


3、上市时点选在拟上市业务板块外表风光,其实已经强弩之末,四面楚歌,遭遇瓶颈并面临巨大风险。


为什么说蚂蚁集团已经是强弩之末,四面楚歌并面临巨大风险?


综合来看,蚂蚁集团的现有的数字支付、生活服务、微贷、理财、保险几大业务板块将受到目前外部宏观环境因素变化的巨大冲击,包括业务规模和业务模式可持续性,重点如下:


1、作为核心业务之一的支付宝APP目前年度活跃用户已经超过10亿,国内趋于饱和,增长乏力。


2、疫情、中美贸易战、地缘政治、全球化逆转和民族主义兴起等不利环境因素将大大影响蚂蚁集团国际业务的拓展。


3、央行数字货币的发行,将颠覆目前的数字支付体系。支付宝是目前中国最大的移动支付平台,蚂蚁集团数字支付业务会受到巨大冲击,具有极大的不确定性。


4、降息,降低中小企业融资成本是未来中长期的主基调。蚂蚁集团小额贷款相关业务毛利空间会被挤压。


5、国家大力推进数字经济建设,主导政府与企业数据开放和大数据立法,极有可能会打破阿里生态下的大数据垄断和隔绝。虽然蚂蚁集团通过改名“蚂蚁科技”的方式来强调自己是一家科技公司,但无论是通过招股书财务数据还是业务模式来看,蚂蚁集团的核心竞争能力来自于阿里生态下的大数据优享。这个核心竞争优势未来会随着国家数据开放和数据立法的推进而削弱或者消失。


6、金融涉及国家安全,强监管会是未来常态。作为民营和外资背景的蚂蚁集团旗下数字支付市场占有率越大,国家安全与金融监管部门对其的警惕性就会越高,监管越严,合规成本越大。


7、国有大行在金融科技领域的持续发力,抢占场景,下沉中小微市场,且成本优势明显,将加剧市场竞争压力。


8、字节跳动、美团拼多多等平台异军突起,流量分化,国家倡导互联网平台降低服务费、反垄断调查趋严,都是重大不利因素。


另外再看看蚂蚁集团600多页的招股书,估计非专业投资人没人会看,即使看了也未必能看透、看懂其中暗藏的套路。其中足足56页的“风险因素”提醒,叹为观止,可见发行人在这块可是下足了功夫,非常认真的在未雨绸缪。


招股书事无巨细、包罗万象的大篇幅罗列风险因素,混在一起,这种做法至少有如下四点好处:


1、让管理层真正最担心的重点风险因素淹没其中,不会显得那么突出而获得重点关注;


2、彰显发行人的责任心,获取投资人信任;


3、欲盖弥彰,减少投资人对风险的重视和敏感程度。乱花渐欲迷人眼,篇幅越长,风险点越多,越像例行公事,见怪不怪;


4、未来股价下跌,这些因素都会是挡枪的背锅侠,也是发行人摆脱市场道德谴责的替罪羊。到时候她会说“你看看,我们新股发行的时候特意罗列了这么多的风险提示,你们居然视而不见,怪我咯”。


所以,这次招股书中“风险因素”提醒和随处可见的免责、豁免类条款是非常认真的,不要习惯性的把它们当成格式范文,一瞥掠过,直奔好看的财务数据而去,掉进坑里。


在国家重点推进数字经济战略,大力发展新基建,供给侧结构性改革,鼓励建设生产要素平台,工业互联网平台,中国制造业全球领先红利等积极因素影响下,个人认为在阿里生态帝国中,最有价值和潜力的业务是阿里云计算、菜鸟网络、C2M、新工业制造,就像当年的淘宝天猫、支付宝一样。


所以说蚂蚁集团目前IPO的状况和当年阿里巴巴B2B业务赴港上市的情景类似。不管阿里巴巴、马老师、支付宝、财务数据各种光环如何耀眼,有07年的前坑之鉴,光环是别人的,钱是自己的,是敌是友,兵不厌诈,谨慎为妙。


未来蚂蚁上市之后,是否会重蹈07年阿里巴巴第一次港股大坑杀的覆辙,拭目以待。中了新股的投资者幸运儿且行且珍惜,见好就收。买了蚂蚁新股理财产品的朋友,遇到事情不要慌,先帮转发一下朋友圈,不要被我的歪理所迷惑,预祝大赚!


让天下没有难割的韭菜!

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