六年专注于网络推广、网络营销研究

作者:淘小白2020-9-9 8:57分类: SEO知识






圆通快递(上海圆通物流公司)是一家集速递、物流、电子商务于一体的民营企业,成立于2000年5月28日,总部位于上海市青浦区。2016年3月22日,大杨创世发布公告,圆通速递以175亿元的价格向其借壳上市。2016年10月20日,公司证券简称"大杨创世"更名为"圆通速递"。 圆通快递的公告显示,阿里巴巴拟以66亿元增持圆通快递的股权。增持完成后,阿里巴巴旗下的阿里网络与阿里创投、菜鸟供应链作为一致行动人合计持股22.5%。


立信会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。


合并资产负债表


异常科目:


(1)交易性金融资产由0增加为26.847亿——是由于新金融工具准备变动所致,无异常


(2)其他流动资产由26.67亿减少为5亿——是由于新金融工具准备变动所致,无异常


(3)在建工程增加56.14%为8.97亿——本期加强转运中心建设所致,无异常


(4)无形资产增加31.44%为30.89亿——本期加强转运中心建设购置土地所致,无异常


(5)商誉减少41.93%为4.25亿——本期对圆通速递国际资产组确认减值准备所致,无异常


(6)应付账款增加47.12%为34.92亿——本期末应付运费增加所致,无异常



一、总资产和固定资产占比



圆通总资产达到200亿级别规模,顺丰为900亿,申通为130亿,中通为450亿,百世为190亿。




固定资产中主要是房屋及建筑物和机器设备,固定资产占到总资产36.62%,保持竞争力的成本会比较高。中通固定资产占比为25%左右,圆通固定资产占比还是太高。


二、负债率



负债率在40%左右没有债务风险,并且负债中应付预收占比达到52%。



短期借款极低,货币资金可以完全覆盖有息负债,排除发生债务风险的可能。


三、应收应付和预收预付



快递行业性质决定了钱先到手,应收应付和预收预付并不能准确判断行业地位。




业务规模稳步上升,市场占有率达到14.35%。


合并利润表


一、营业收入和主营利润




营业收入在逐年上涨,销售收入和营业收入的比值达到100%以上。


二、毛利率和费用率



毛利率只有12%,快递行业平均毛利率都是低于20%,顺丰打毛利率也只达到18%。



圆通的费用率比较低,在成本管控上还是很强的。


三、净利润和现金比率




2019年大幅下降12.99%主要是计提2017 年收购的圆通国际商誉减值损失3.4 亿元,扣除商誉影响还略有增长。在净利润里现金占比非常高,净利润的质量非常好。


合并现金流量表


异常科目:


(1)收回投资收到的现金减少53.43%为68.81亿——是因为本期赎回理财产品减少所致


(2)投资支付的现金减少56.23%为71.15亿——是因为本期购买大额存单增加而购买理财产品减少所致


(3)取得借款收到的现金减少90.17%为3.96亿——是因为上期公开发行可转换公司债券所致


(5)偿还债务支付的现金减少44.82%为5.06亿——是因为本期归还借款的金额减少所致


一、现金流



现金流高速增长,造血能力很强。


二、未来成长能力



圆通对于未来的投资力度非常之大,在快递业高速发展的背景下,加大对未来的投资扩大市场调度能力,未来成长能力强。


三、分红及现金和净增加额



圆通的分红还是比较低的,不过前几年赚的钱都用来发展了,分红低一些还是可以理解的,分红也平稳,还需要以后能不能保持分红。



2019年现金净增额为负的是因为筹资力度减弱,上期发行可转债债券,本期在筹资上降低。年末还有35亿的现金,除开日常经营,圆通没有太多的短期借款,可以保证资金运转正常。


半年报判断近期状况


近期公布阿里增持66亿,占12%股份,这是一个大利好,我们就以近期发布的半年报分析一下圆通近期的基本状况。


一、ROE



ROE有所下降。


二、净利润现金比率



变动不大,净利润质量还是很足的。


三、资产负债率



负债率还有下降,好事。


四、毛利率



毛利率略有下降。


五、营业利润率



利润质量有所提升。


六、营业收入增长率



疫情影响的情况下,快递业成为沟通的主要力量,营业收入增长,好事。


总结


圆通快递,主要有三大优势:


1.运营模式优势 ,搭建了完善的与合作伙伴和谐共生的快递业务平台,采用枢纽转运中心自营化和末端加盟网络扁平化的运营模式,有效保障了公司对整体快递服务网络的管控平衡能力,同时可以根据行业动态及企业现状,及时灵活地进行管理调整以协调平衡全网利益。上述运营优势是公司快递服务网络多年来保持较强稳定性和较高灵活度的重要基础。


2.网络覆盖优势 ,公司快递服务网络以高效管控的枢纽转运中心为骨干,通达全国的航空、汽运、铁路运输网络实现快递在转运中心间的集中快速中转,并通过扁平化的加盟商及终端网络进行快递服务"最后一公里"的揽收与派送。 公司控股子公司圆通速递国际经过 20 多年的发展,已形成完善的国际网络布局,其在全球 18 个国家和地区拥有公司实体,在全球拥有 53 个自建站点,业务范围覆盖超过 150 个国家、超过 2,000 条国际航线。


3.自有航空优势, 2015 年 10 月,公司全资子公司圆通航空正式开航运营,公司成为国内仅有的两家拥有自有航空公司的民营快递企业之一。截至报告期末,公司自有机队数量 12 架,其中,波音 757-200 共 5 架,波音 737-300 共 7 架。


圆通的品牌优势还不是很强,顺丰的快,邮政的稳,中通的智能,圆通还需要打造自身最核心的品牌 ,阿里入股圆通后,可以搭载阿里的生态网络会成为圆通的一大优势,阿里成为基础设施,快递也是基础设施,联手并行对于以后的发展会非常乐观。


估值


2019年圆通速递每股收益为0.59元,总股本为2,828,460,341 股,净利润为16.81亿元,固定总资产为81.15亿,基础市值按16.68亿,对于未来成长能力强的公司可以给与更高的市盈率,以30倍市盈率计算得出500.63亿,打8折作为安全边际为400.5亿。关于市盈率的问题有的人可能会认为给的很高,其实市场并不是一个准确的衡量器,好的公司,高成长的公司,市场就是会给出很高很过热的估值,这只是个人观点,认同的自然认同,不认同的人也有自己的一套估值观念。


净利润贴现法:圆通的净利润增速并不是稳定的,我们给与每年10%的增速来计算:


16.81*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1=27.07亿


给予30倍市盈率得出市值812亿元,取一半市值为406.9亿元。快递已是基础设施,后期还有大战,圆通可以说先上一步手。


估值部分是个人的计算,仅供参考,不作为交易依据。


以上图片都是由企业财务报表中截取


本篇分析仅供参考,市场有风险,投资需谨慎

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