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  • AT一万亿港元市值之差,腾讯还是那个腾讯,阿里不再是那个阿里

作者:淘小白2020-9-7 10:11分类: SEO知识

很少有人注意到,港股之王已经悄然易主。


2019年底,阿里巴巴赴港二次上市,中国两大互联网巨头终于有了统一的比较口径,同台竞技之下,我们发现一个惊人事实——截止9月5日,港股阿里巴巴市值5.9万亿港元,腾讯市值4.9万亿,二者的市值落差达一万亿港元,划开了一道巨大鸿沟。


今年以来,在全球货币大放水的情况下,二者都是中国的核心受益标的,受益于经济复苏的刺激,电商和游戏业务增长强劲,阿里港股上涨32.3%,腾讯上涨35.3%。


同样都是大涨,2020年的业绩也都不错。但是,市场上关于阿里的讨论并不多,仿佛一切都顺理成章,而对腾讯的质疑又再一次多了起来,股价上涨了,也更多归结于2018年那次大跌后的探底回升。


从时间节点上看,股价震荡与舆论质疑,恰好以乌镇互联网大会为分野。彼时,马化腾左刘强东右王兴,猛将如云,可谓是中国互联网英才一半归腾讯彀中。



3年的时间,腾讯还是腾讯,小弟还是小弟,相互之间并未有战略融合的迹象,更像是一场雇佣兵式的财务投资。并且,京东已经有了守成之象,美团诸多业务意图摆脱腾讯依赖,又与滴滴起正面冲突,当初还没入局的拼多多,如今也貌合神离。


回顾来看,或许正是我们温故知新的时候。


一、to B“创新业务”上,腾讯还是腾讯,阿里早已不是阿里

在互联网的世界里,可以用两个词形容——一日三变,不进则退。


从财报看,阿里和腾讯的营收增速和净利润增速,自2018年之后,阿里的营收增速一直高于腾讯,今年Q1受疫情影响腾讯略胜一筹,但Q2疫情逐渐消退后,又出现了剪刀差。



腾讯的财报编制中,营收主要来源于增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个大方面,如果揉碎了再看,游戏和广告占有十分大的比重,也是主要的利润来源。



“金融科技及企业服务”是其中一个大项,主要由商业支付和云服务组成,尽管过去半年一直消息不断,但是在年中报中并没有披露各自具体的营收规模,只披露了一个总营收298.62亿元。


反观阿里,在金融科技上一路高歌猛进,旗下的蚂蚁金服即将在港A两地上市,估值超2000亿美元,有机会问鼎A股的股王。


云服务上,2020年H1阿里的云服务收入就达到了245.62亿元,仅第二季度的增长就达到了59%。根据IDC的统计,在这个高成长性的领域中,阿里巴巴的市场的市场份额排在第一。



在TO B这种“创新业务”上,一慢一快,腾讯与阿里在新业务之间的差距逐渐拉大。阿里已经不是原来的阿里,而腾讯还是原来的腾讯


二、产业进化,阿里快速“向实”,腾讯还在“向虚”

推及开来,腾讯与阿里在产业进化上,也面临着不同的处境。总体来看,处于一虚一实之状况。


1)社交与电商,国内外的天花板有何不同?


社交是间接赚钱。它的增长取决于人口红利。2018年之后,中国的网络人口红利走到尽头,微信的流量生态步入平稳发展期。


流量本身不具备直接盈利的能力,而是通过对游戏和广告等虚拟业务赋能,从而间接盈利。当流量增长乏力的时候,游戏和广告业务也自然受到影响。


而且,爆款游戏的生命周期严重影响盈利的可持续能力。当PC游戏为主流的时候,《英雄联盟》贡献了很大一部分的游戏收入,手游时代则是《王者荣耀》与《和平精英》,如果接下来这两款游戏走到了尽头,下一个爆款一定会是由腾讯主导吗?


电商则不一样,虽然也对流量也有需求,但是天花板取决于消费。当下,中国经济的韧性相对较强,远未到天花板,扩大消费是永恒的主题。在“双循环”的大方向下,阿里的核心商业机会更大。


换一句话说,电商业务与宏观经济关联密切,阿里巴巴执中国电商和新零售牛耳。电商在中国社会消费品零售总额中的占比约有20%,食品等类目的电商渗透率不过只有5%上下。即便未来未必要翻到线上去做销售,商品和场的数字化也是大势所趋。长远来看,护城河深且宽。


当然,这是社交和电商在国内天花板的差异,在海外则更不一样。


社交产品想要出海很难,正如微信在国内打造的社交壁垒一样,微信在海外市场难以突破桎梏。


相比来看,电商出海则要顺利很多,它取决于中小厂商和中国产业链的竞争力。当下,中国进出口总额连年升高,国内外的中小制造企业,都有意愿通过阿里巴巴达成交易。


2020年第二季度,即便是全球疫情大爆发,物流受阻的情况下,阿里国贸零售商业务增速仍然达26%,成立组批发商业务达43%,营收规模连年上涨。



2)流量2.0时代,数据应该是集中还是分散?


《人类简史》作者尤瓦尔·赫拉利认为:“未来的上帝将不再是客户,他们将不再是经济链的顶端,经济链的顶端将是算法,算法将会帮我们做出越来越重要的决定,帮我们分析和解码客户的需求。”


流量2.0时代,其实就是一个大数据的时代,所有的互联网公司本质都是数据公司,所生产的数据数量越多,维度越丰富,公司就越有价值,同时进化的潜力也越大。张勇在去年的云栖大会上提到,数字经济时代大数据是“石油”,算力是“引擎”。算力不仅代表计算的规模和计算的效率,同时它也包括数量的要求和智慧的程度。


从这个角度而言,淘宝不光是中国最大的在线交易平台,淘宝已经成为事实上最大的算力公司。


奔月计划之后,2015年阿里实施了一个非常重大的战略——中台战略,整合阿里内部的相关资源,对内提供数据基础建设和统一的数据服务,对外提供服务商家的分析产品。


这几年,阿里的企业运作看起来眼花缭乱,但其实是有非常清晰的脉络,那就是用技术能力重构电商和零售。这比起腾讯的虚拟经济之路来说,要更难,需要更长更大的投入,当然产生的价值,无论对阿里还是对行业、社会而言,都更大。


以盒马为例,阿里最新财报显示,盒马有60%的GMV来自线上。这意味着什么?这意味着以往来了就走,走了不知道顾客还来不来的零售业,可以通过互联网技术进行客户运营了。根据周围人群的购物偏好,决定一个店里该上架什么样的商品,用技术能力提升物流、仓促、配送的效率,从而优化客户体验,以吸引更多新客、维护老客。


又比如大润发,阿里将它的新零售技术与能力分享给大润发,相当于阿里给零售企业进行了“数据与算法赋能”。8月初,大润发的母公司高鑫零售2020半年度业绩显示,天猫超市、淘鲜达为公司销售贡献巨大,帮助实现净利润同比上升16.8%。阿里选的这条改造升级零售产业的路虽然艰难,但是已经看到了不少具有标志性意义的成果。


取得这些成果背后,是阿里的一种策略选择:战略投资而非财务投资,力求跟行业一起变化升级,而非只是享受行业成长的财务收益。在地图、本地生活、家居家装、零售领域,无不如此。


反观腾讯,则大不相同。


腾讯是一个流量供给型公司,也依靠流量收税,收编一个又一个小弟,这种投资本身无可厚非,甚至极为正确的。


但是,我们看到乌镇饭局的巅峰时刻之后,腾讯投资的框架就出现了各种各样的问题。无论被投公司还是旁观者都不免生出一个问题:已经大如腾讯,它给行业、创业者的价值,难道就仅仅止于钱吗,能不能拿出点老大风范,带大家开一个新赛道?


比如京东、美团、滴滴拼多多、唯品会等,没有一个是腾讯完全掌控的,无法达成关键合作,也不能为自己的战略所用,除了完善一下生态和支付,对自身进化几乎无意义。


拼多多为例,腾讯的最新股比例为16.55%,以拼多多千亿美元的市值计算,投资收益已经足够丰厚了,但是在外界看来,它仍然只是一笔成功的财务投资,把流量卖了一笔钱,对自身的核心竞争力的无所增益。


腾讯是一家科技公司,它要做的是自我造血,而不是追求资产负债表上的公允价值变动,并非要去做“南山高盛”。


另一方面,当初割据一方的小弟都不省心。业务上,小弟们纷纷将手开始伸向“友军”的地盘,比如美团和滴滴,已经在出行领域上干架;京东和拼多多水火不容;美团支付和微信支付是竞争关系;拼多多从微信导流,却在自己的APP内建立一套社交网络,挥得一手好锄头。


腾讯是一个老牌巨头,二十年积累了庞大的全民用户数据,本身就是一座金山,但是除了多年前收购了盛大文学组建阅文、收购海洋音乐组建腾讯音乐、收购LOL母公司之外,最近几年的战略收购很少,眼看着字节跳动在内容分发和社交领域撼动了自身护城河,终于决定亲自上战场,力推微视和视频号,但结果雷声大雨点小,始终处于跟随状态。


要知道,曾经3Q大战之前,腾讯的战斗力是很强的,几乎是一打一个准,但是当腾讯已经依赖上了财务投资后,为何就孵化不出一个拳头产品了呢?Copy战略失灵之后,是否战斗力也跟着下降了?


三、疫情是个分水岭,疫情的红利腾讯收下了,疫后恢复阿里才开始?

上半年,全球疫情大爆发,各国央行大肆放水,各国核心资产的价格都在上涨,美国的五大科技股也都刷了新高。


阿里和腾讯的股价上涨,也是特殊全球环境下的一个缩影。疫情期间,腾讯的社交和泛娱乐布局享受了疫情带来的红利。疫情过后,反而加快了传统线下品牌拥抱电商的节奏,红利刚刚释放,阿里及其合作伙伴刚好赶上新一波数字化大潮。


这背后,也是因为产业能力上的差别,阿里对云计算、大数据的理解和利用更彻底一些,与实体经济的连接也更深,比如盒马、饿了么、菜鸟、大润发等一系列的线下布局,都成为数字经济的受益者。


这本身,也符合大公司进化的方向,全球市值最高的三家公司(苹果、亚马逊、微软),它们都不是传统意义上的“互联网”公司,而是从产品再到生态链,都有着丰富的线上与线下布局。


有远见卓识的互联网公司,早已跳出了互联网。


企业成功的路本身就有很多条,正如马化腾老家潮汕的一首歌《爱拼才会赢》里面有句歌词:“人生可比是海上的波浪,有时起有时落好运歹命。”


公司也和人都一样,腾讯作为互联网巨头之一,从营收和利润角度实为翘楚,但毕竟公司大到这个体量,大家期待的就不只是赚钱,而是能开辟新赛道,创造价值和想象力。毕竟,从大公司到好公司的路虽然不好走,但是它的对手阿里显然已经走出了自己的步伐。

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