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  • 清科集团倪正东:股权投资市场新一轮排位赛开启,未来属于“大而强”和“小而富”

作者:淘小白2020-8-14 9:22分类: 互联网

“新的十年长跑已经开始,市场开始新的一轮排位赛,未来十年又将是巨变的十年。”8月12日,清科集团创始人、董事长倪正东在第十四届中国基金合伙人峰会上说。


倪正东用数据解读了股权投资行业上半年募资、投资和IPO的基本情况,并分享了自己对股权投资行业未来发展的最新八点观察。


互联网行业不再是绝对的投资首选

倪正东表示,今年上半年市场募资总额差不多是4300亿元人民币,募资的基金是1069支,募资总额跟去年同期相比下降29.5%。今年上半年的投资总金额2669亿元,投资了2865家企业,投资金额下降21.5%,投资个数下降32.7%。同时,今年上半年中国股权投资市场IPO的数量是856笔,同比上升了86.9%,说明今年的退出情况还是挺好的。


今年新募集的基金背后LP构成情况如何?倪正东表示,国有控股加上国资参股的资金的比例占到了73.4%,也就是说国资背景的LP成为市场的主导力量。国资的LP出资,平均是1.75亿人民币,而非国资的出资单笔平均的出资额1500万。







从投资结构上来说,过去很多年,IT互联网绝对是投资的首要选择,今年上半年市场发生了变化。PE在半导体行业的投资金额超过466亿,跟去年同期相比上升了366%;医疗健康行业投资金额366亿,跟去年同期相比上升22.9%;IT互联网行业的投资案例同比下降20%-25%。


从上市情况来看,今年上半年有168家中企上市,和去年同期相比增长了34.3%。其中,VC和PE支持的企业有118家,占比70%,VC和PE对于上市公司的渗透率创造了历史的新高。


今年上半年上市公司最多的行业领域是半导体行业,有18家企业上市。在科创板上市排名第一的行业是生物技术/医疗健康,有11家企业。在境外上市排名第一的行业是生物技术/医疗健康。


“所以当很多人还沉醉在互联网的时代,认为互联网是投资行业的大粮仓的时候,我们的IPO的数据已经显示出来巨大的变化。”他说。


新十年长跑开始,行业巨变正在发生

倪正东同时分享了对股权投资市场的八点观察,首先,私募股权投资行业正在经历大的产业更新调整、经济周期调整。更重要的是国际周期的调整,这是过去20年所没有经历的事情。中国的股权投资面临新的还没有达成平衡的全球新周期,这是目前面临的大变化。


第二,资本市场带来巨大的变化,科创板、创业板的注册制带来了行业近几年来最大的利好消息。科创板继中小板、创业板之后成为中国股权投资最大的一个拐点,没有科创板,今天的IPO环境、退出环境、投资产业结构甚至区域都会大不一样。


第三,产业的变化带来投资方向的变化,各个投资机构需要重视也必须适应这种新的变化。过去20年,互联网是中国创造“独角兽”最多的行业。但是从今年开始,未来的十年,以半导体、医疗健康这些科创为代表的产业,创造“独角兽”的速度、创造上市公司的速度、创造财富的速度、创造百亿元市值公司的速度要超出互联网。所以这是20年第一次在产业上发生重大的变化。


第四,募资的结构期待变化。“国资、民资、外资的比例到现在,我个人觉得还不是最优的结构。”倪正东说。如果是国资在上半年的募资占到了将近75%,当然感谢国资,欢迎国资。但是倪正东认为募资结构也还有巨大的优化空间。在募资方面需要新的政策,开放更多的资金进入股权投资市场。


第五,中国的股权投资是一个倒三角形结构,PE赚的钱比VC赚的钱多,VC赚的钱比早期投资机构赚的钱多。在这个行业里面,说实话早期投资真的不容易,是最难的。早期投资的投资周期很长,DPI很低,基金的规模不经济,不容易留住人才,所以早期投资、天使投资需要引起高度的重视。


第六,倪正东认为,在股权投资行业中,只有两种人能够生存,第一种就是大而强,像红杉、高瓴资本、深创投等等这些机构。还有一种就是小而富,看上去没多少人,但是回报超高。


“而且大而强对我们行业的一般从业者来说是可遇不可求的,但是小而富是我们努力的方向。但如果既做不到大而强,又做不到小而富,那在这个行业的生存空间就有限了。”他说。


第七,回报其实是值得在座的GP和LP认真的去思考的。看回报不仅看IPO的数量,还要看IPO的质量;不仅看回报倍数,还要看回报的金额;不仅看账面的回报,还要看现金的回报。很多的人民币基金、美元基金、早期投资基金,对于回报的重视程度还不够,需要重新来思考回报。


第八,今年很多的机构都庆祝20年,新的十年的长跑已经开始,市场也开始新一轮的排位,未来十年又将是巨变的十年,这也是每一个LP、GP都要去认真思考的。


责任编辑 李剑华 实习生 李各力


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