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  • “电商零食第一股”遭股东大撤退,三只松鼠还能“乘风破浪”吗?

作者:淘小白2020-8-12 13:22分类: 互联网

作为第一批网红食品品牌,三只松鼠从开启线上销售以来,一直是蝉联多年休闲零食榜首的存在。



不过,近两个月以来,三只松鼠正在遭受一些质疑,冷清的门店,稀落的客流空手进空手出,利润下滑、重要股东大减持等质疑正笼罩着“电商零食第一股”……


增收不增利,投资人大撤退

2019年7月12日,凭借着远超对手的市占率,坚果一枝独秀,线上深耕吃尽互联网红利的三只松鼠顶着“电商零食第一”的头衔登陆资本市场,一度在3个月内大涨近400%,市值超过300亿。



不过,近两个月以来,三只松鼠正在遭受一些质疑,随着其市值逐渐被良品铺子超过,老大的位置似乎有些不稳。


8月10日,三只松鼠股价下跌0.47%,报收于65.40元,而良品铺子则收盘于69.10元,市值为277.09亿,超过三只松鼠的262.25亿。2月份上市,3月14日赶超三只松鼠后,“老二”良品铺子的逆袭一直在维持。


或许是看到了三只松鼠股价萎靡不振,投资人也开始了大撤退。



截至2020年一季度三只松鼠前六大股东情况


7月8日,三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITALLIMITED计划减持不超过3609万股,占总股本的9%,按当天的收盘价估算,套现金额约为28.79亿元。


第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED紧随其后,将计划减持不超过3609万股,占总股份的9%,按当天的收盘价估算,套现金额约为27.88亿元。


两大股东减持共7218万股,占此轮解禁限售股的38.8%,合计套现金额约为56亿元。


受此消息影响,三只松鼠股价从7月13日开始一路向下,当天三只松鼠报收79.77元/股,7月31日收盘价为67元/股,半个月时间下跌超16%。


三只松鼠为何增收不增利?


对于整个休闲零售市场来说,在消费能力及消费意愿的强支撑下,市场规模持续增长;同时,在持续的品类扩张中,休闲零售市场的产业结构也越来越多元化。 据多家机构预测,我国休闲零食市场预计将保持6%以上的符合增长率,且2020年我国休闲零食市场规模将达到2.7万亿,到2025年,这一数据将突破4万亿。



虽然市场前景可观,但三只松鼠似乎正陷入“增收不增利”的怪圈。根据公开资料整理,2015―2019年5年间,三只松鼠的营收同比增长分别为121.00%、116.47%、25.58%、26.05%和45.30%;净利润增长分别为169.75%、2535.44%、27.70%、0.61%和-21.43%。而2020年第一季度,三只松鼠实现营业收入34.12亿元,同比增长19%;实现归母净利润1.88亿元,同比下滑24.58%。


与此同时,据Wind数据显示, 2019年三只松鼠的存货周转天数为91.15天,远高于来伊份的64.99天,良品铺子57.61天。同期,三只松鼠的毛利率为27.80%,远低于来伊份43.85%;良品铺子的31.87%。同时,财报显示,截至2019年底,三只松鼠的存货金额为24.8亿元,在资产中的占比高达51.21%。


这一系列数据背后,都体现出三只松鼠在下半场竞争中被动的局面。



不少市场人士认为,随着互联网红利的消退,主打线上、线下掉队的三只松鼠已出现利润增长的瓶颈,机构的减持正验证了这一点。


探究利润下滑,明显的原因是流量天花板显现,极度依赖线上渠道的三只松鼠需要以更高的费用去拉动营销,维持增长的代价是不断降低的利润率。


相关人士指出,休闲零食领域整体规模巨大,但是大单品少,这决定了对于企业而言,经营的综合成本高,而且竞争变化还快,做大的话利润率很难长期保持高位。


多元化尝试


显然,业绩变脸叠加股东大额减持、股价下挫,三只松鼠或许迎来了自成立以来最艰难的时刻。也因此,三只松鼠多元化尝试的动作也越来越频繁。



今年2月,受疫情影响,三只松鼠上线外卖服务,同时开展社群营销。据官方介绍,上线外卖业务并不是疫情下的阶段性举措,而是一种长期行为。然而在经过一段时间的宣传后,也逐渐淡出消费者视野, 从逻辑上来看,上线外卖服务,也即补充同城零售短板,然而休闲零食作为非强需消费品,对于当日达等需求并不深刻,而同时,又面临着高昂的配送费,雷声大雨点小也在预料之中。


此外,在2月底,三只松鼠还发布了“40天招聘1000人”的人才计划,岗位包括线下门店的运营招商、总部各类岗位等;近几个月以来,三只松鼠还不断的加码跨界合作、营销等活动,包括在产品销售中捆绑IP周边。


8月初三只松鼠推出三只松鼠盲盒。业内人士表示,三只松鼠涉足线上盲盒,将单纯的售卖拔高至通过博弈心理来刺激消费者,可提高产品复购率,增强用户粘性,持续加码品牌曝光。



然而这些举措,在营销之外,还有什么样的价值也很难说。但可以直观感受到的是 这一系列动作背后,都需要大量的资本来支撑。


回归到业务本身,今年4月,三只松鼠发布公告称,拟使用自有资金4225.62万元投资设立四个全资子公司——铁功基、小鹿蓝蓝、养了个毛孩、喜小雀,分别定位于方便速食、婴童食品、宠物粮食、喜礼。此举被外界认为是三只松鼠扩充SKU的重大举措。


不过,此次公布的几个新品方向都与三只松鼠此前的品类差异较大,虽然方便速食、婴童食品、宠物粮食、喜礼几乎都是“风口”,但竞争者入局者众多,行业已是“红海”态势,胜算难料之外,也是烧钱的赛道。


另外,其代工为核心的经营模式也是备受争议,据媒体报道,从2014年以来,三只松鼠曾多次被曝出产品存在食品安全问题,还曾一度陷入轰动一时的“霉菌门”。


2016年2月,三只松鼠一款瓜子被检出甜蜜素含量超标;


2016年5月,三只松鼠因在食品中添加药品、生产经营用非食品原料生产食品被罚款;


2017年8月,正处在上市关键期的三只松鼠曾因为食品安全问题被国家食药总局通报,因其开心果霉菌不合格,超出国家标准1.8倍;


同年10月,安徽省食药监局又通报称,三只松鼠生产不符合食品安全标准的食品、未按规定对采购的食品原料进行检验,被处以5万元行政处罚。


除此之外,2016年7月至2017年2月,三只松鼠又连续被14名消费者起诉,因为产品不合格,被索赔约216万元。



图片来源:黑猫投诉


到了2020年,三只松鼠的质量问题依然不断。


据网络投诉平台黑猫投诉数据显示,截止2020年8月1日,关于三只松鼠的投诉多达808件,被投诉的原因主要涉及卫生和质量问题,如产品发霉、含有头发、虫子异物等。


那么显然, 对于三只松鼠来说,比加码营销、渠道扩张、做大规模更为重要的是通过对经营思路的转变来实现品质把控,不然,快速、盲目扩张的另一面有没有未来尚不可知,但坑少不了。


蜂赢国际综合自界面新闻、蓝鲸财经、观点财经、中国青年网等

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