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  • 借壳上市一波三折,返利网“上岸”波澜再起

作者:淘小白2020-8-8 9:25分类: 互联网

电商行业“起个大早赶晚集”的不在少数,比如当当。


在电商导购行业,也有“赶晚集”的公司,它就是被誉为电商导购“鼻祖”的返利网,本来应稳坐电商导购第一股的位子,奈何第二的位置也是摇摇晃晃。



重组关键期,壳公司出幺蛾子

近日,A股上市公司ST昌九控股股东昌九集团所持的25.58%的股份被司法冻结。


ST昌九披露的信息显示,因民间借贷纠纷,原告向当地法院申请诉前财产保全。



有人问,风清怎么突然关心化工企业了?非也,风清关注的永远是电商行业。因为ST昌九与一家电商企业有重大关联。


这事得从今年3月说起,当时ST昌九发布了重大资产重组预案,拟置入中彦科技100%股份,中彦科技就是返利网的运营主体。


如果重组成功,返利网将成功登陆A股,成为电商导购第二股。但重组也并非易事,就在ST昌九公告发布后不久,上交所就下发关注函,连发22问要求说明其合理性。


遭到严监管后,ST昌九更换了审计机构,影响了重组进程。哪知屋漏偏逢连夜雨,本来进程缓慢,如今又遭控股股东股份冻结。



虽然公告说,股份冻结不影响重组,这个谁信谁知道。如果房子被抵押了,还能出售吗?


不过,无论是否影响重组,ST昌九都是最大的赢家。要知道,在重组公告发布后,ST昌九连拉十个涨停板,股价早已翻番,只可惜苦了返利网。


为了迎合这次重组,返利网自降身价,估值腰斩。2017年,返利网欲IPO的时候,估值为10亿美金,如今重组的估值仅为30多亿。



电商导购上半场,“鼻祖”诞生

为什么要自降身价?当然是跟急于上市有关。


现在注册制都开放了,后起之秀什么值得市值已经翻倍,返利网能不急吗?何况它才是电商导购的“鼻祖”。


我们来看看返利网是如何“起了个大早赶了个晚集”的。


2006年的冬天,一个年轻人揣着10万元离开了东家,开始了创业之路。因为大洋彼岸的返利网站Ebates让他突发灵感,亦如王兴看到Groupon创立美团一样,他创立了返利网。


他就是葛永昌,一个懂得抓住机会的人。消费者通过返利网访问其他网站进行消费,便可获得现金返还。



此举迎合了绝大部分对价格敏感的消费者,特别是当当、卓越、淘宝网的用户。借助中国电商的东风,返利网迎来了爆炸式发展。


此后电商平民化,很多人开始在电商导购这一行业创业,但多半是小打小闹,赚一笔就跑的那种,只有返利网一干就是14年。


2010年,一家网站异军突起,挑战了返利网行业鼻祖的地位,他就是“什么值得买”。


这家公司打法彪悍,内容种草,让以营销为主的返利网压力倍增。于是返利网不得不寻求资本支持,做深度改革。2011年,返利网获得了启明创投和迪士尼千万美元级别的投资。


利用资本的优势,返利网迅速与淘宝、天猫、京东、亚马逊等数百家国内外电商平台建立合作关系,建立了一定的行业门槛,成为了“返利大战”中的美团网。



电商导购下半场,上市不利

2015年,返利网更是获得国际电商巨头日本乐天1亿美元的注资,估值10亿美金,对上市也是蠢蠢欲动。


此时5岁的什么值得买已然和10岁的返利网站在同一起跑线上。2015年,在葛永昌获得“上海十大互联网创业家”荣誉的时候,什么值得买获新浪科技2014年度风云榜年度最佳创业公司。



为了让返利网始终站在行业头部位置,保持龙头地位,葛永昌开始发力线下返利,打出“有交易的地方,就有返利”的slogan,他与银行合作,推联名信用卡,刷卡直接返现。


不止于此,他还推出“附近返利”,线下消费后,消费者向商家出示返利APP上的返利码,就能获现金返还。


这一波神操作让返利网又收购了一大批用户,此后返利网业务不仅涵盖了电商平台,线下购物、刷卡,甚至旅游看电影等等也能返利,完美实现了“万物皆可返”的愿景。



一切顺风顺水,2017年成为了返利网的高光时刻,彼时业绩爆棚,当年营收超过9亿元。


此时不上市,更待何时?于是返利网将IPO提上议事日程,2018开始进行上市辅导备案,在大家以为它就是电商导购第一股的时候,却遭遇到强监管。


2017年是互联网金融高速发展的一年,返利网的部分收入来自于为P2P平台引流,但此后P2P暴雷无数。



正视自身的硬伤,才能更快出彩

2018年,蘑菇街在美国上市;2019年,什么值得买在A股上市。眼见电商导购第一股花落谁家,返利网不得不寻找第二条出路,那就是傍大款。


当时,外界传言阿里全资并购返利网,只见雷声不见雨点。实际上阿里有营销平台阿里妈妈,并且已通过旗下新浪微博挖掘自己的流量,完全没必要收购返利网。


被逼于死胡同的返利网,唯有借壳上市才能实现进入资本市场的愿望。但哪知借个壳也是“命运多厄”。


实际上,在注册制全面开放的背景下,如其借壳,不如自己上市,返利网不走此路,或者是因为着急,毕竟注册制也要排队。



为什么这着急呢?恐怕跟业绩的持续下滑有关。2017年是返利网营收的天花板,此后逐年下降。2017年、2018年和2019年的营业收入分别为9.27亿元、7.15亿元和6.11亿元,连续三年呈下滑态势。


究其运营,固然跟电商的大环境有一定的关系,但其本质还是在于自己的硬伤。


首先,返利网不是以内容驱动为主的导购平台,而是通过API接到各个电商平台的营销平台。


这种方式的好处是运营成本较低,但获得的用户价值有限,群体忠诚度较低。2019年,返利网斥资2亿资金开始内容种草,但相比什么值得买,这远远不够。


其次,返利网营收严重依赖几个大平台,主要是淘宝、天猫、京东、拼多多等。


阿里开始封杀导购平台,刘强东说“返利网站对我来说没有任何价值,劫道的都没有价值!”的时候,已是返利网走下坡路的时候。


虽然返利网还有广告条幅广告收入,但这个比例或许不足总收入的20%,一旦主要平台切断了收入来源,这是很危险的。


最后,现在薅电商的羊毛补贴用户,电商平台不答应。


近年来,各电商平台已经开发了自己的导购模块,直接网站内置,比如淘宝直播、淘宝达人、京东直播和京东达人。



所以说,打铁还需自身硬,看看人家什么值得买,晚起五年,拿到了第一张票。


目前返利网号称手握2.4亿用户,不过上市比的不是“用户硬”,而是“模式硬”。ofo存量用户也曾破2亿,模式坍塌后,也玩电商导购,可如今呢?


作者:风清

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