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  • 龙头突破之美年健康:成长逻辑确定的体检龙头,不完美的财务报表

作者:淘小白2020-7-29 14:08分类: 互联网

导语



A股市场有一个阿里巴巴“魔咒”,但凡被阿里巴巴投资的公司,相当一段时间内都会萎靡不振,甚至大幅度暴跌,可以参考的例子有,华策影视,苏宁云商,分众传媒,韵达股份,美年健康,这些公司都是在阿里巴巴公布持股消息后,上冲一下,然后就开始痿了,比如华策影视,苏宁云商,分众传媒,简直套人无数,韵达和美年健康表现也不咋的,唯一一个表现好的就是恒生电子了。


相比之下,腾讯投资那真的是堪称股神级别,投资的美团、京东、拼多多,简直niubility,A股里面的永辉超市,世纪华通,看起来也非常不错。


在流量经济模式下,腾讯处于流量的入口,而阿里巴巴处于流量变现的末端,所以它们的商业模式不同,投资的要求也不一样。这个说来话长,暂且不表。还是来看看本文主角~美年健康的基本资料吧


公司简介



公司隶属于医疗服务行业,主营业务为健康体检业务,有针对个人的体检业务和针对各种组织的团体体检业务。美年健康是国内规模最大的民营体检机构,截至2019年末,公司已在294个核心城市布局了703家体检中心(632家在营),在覆盖城市、门店、年体检人次上均远超爱康国宾、瑞慈医疗等同行。2019年接待量达到2602万人次,稳居全国第一位。


公司的主要业务是线下完成的,今年受疫情影响,上半年业绩非常惨淡。从好的方面来说,疫情会引起人们对健康意识的看中,有助于未来业务的开展。


公司的技术面分析



月线图,公司2015年借壳上市,历史并不长。从月线图来看,公司仍处于一个横盘整理过程中,目前已到整理末端,有尝试突破,技术面看,MACD即将上穿,20/30月线金叉缠绕,股价整体处于60月线上方,本月长上影红盘,下月大涨可能性较高。



日线图,2018年到现在2年时间横盘三重底,目前突破下降压制线,目前正在回踩确认,60/120/250日线缠绕粘合,构成比较强大的支撑,短期内30日线附近是不错的买点,耐心等待均线的完美发散以支撑股价的长期上涨。


公司的基本面分析



营业收入,5年增长300%,2019年负增长,2020年大概率负增长,需要密切跟踪公司的增长情况,不增长的企业投资价值是很低的



毛利率,49-43%之间,呈缓慢下降趋势,不是好现象,优秀的公司营收大幅度增长情况下,毛利率也会保持很稳定的。



净利率,14%~12%同毛利率同步下降,2019年公司大幅度资产减值,造成公司的净利率为负



净利润,快速增长,2018年为8.5亿,2019年为-8.66亿,公司。资产减值10.2亿元,造成公司大幅度亏损,这是一次性现象。



经营净现金流,公司现金流情况要好于净利润情况,累计值是净利润的2倍以上,这是公司为什么享有这么高市值的原因。



息税前利润,也是远远高于的净利润的。


公司的资产负债率



资产负债率逐年上升,这个不是好现象,按公司的经营模式来说,公司应该是属于一个轻资产模式,负债率如此之高的话,我们应该去找一找原因。




2019年公司的长短期借款加起来近35亿,一年内到期的非流动负债有23亿,公司财务负担比较重,2019年财务费用4个多亿,同比2018年增加80%以上。2019年还有14个亿的预收账款,


资产方面,公司的货币资金还是比较多的,2019年多达46亿。在公司的发展历史上并购比较多,形成了巨大的商誉



总之公司的资产负债表情况比较复杂,没有流动性危机,属于那种不搞不懂,也不想去搞懂的情况,如果投资,仓位会非常轻。


公司的净资产收益率



净资产收益率,比较普通,10%左右。尽管公司在行业处于领先地位,这个ROE水平还是寒酸了点。


公司的估值与预测



按净利润算,公司的最低估值都高达50倍,按现金流算,2018年最低估值为25倍。


机构预测2020-2022年净利润为1/9/13亿,给予2022年50倍估值,对应市值为650,相对目前600亿市值,涨幅8%。

结束语


公司是A股唯一的体检行业上市公司,行业竞争格局进一步优化,量价齐升成长逻辑确定性较高。2020年的疫情对中小体检机构是毁灭性打击,行业龙头会从中受益,疫情过后,公司的市占率可能会进一步提升。


阿里巴巴入股公司后,与阿里强强联手打通线上线下,围绕体检前后端进一步延伸,医疗生态入口的平台价值加速兑现


备注本文仅作分析用,不代表买卖,建议如有买卖盈亏自负。@今日头条 @头条精选 @头条股票 #股票# #A股# #股票大势# #今日复盘#

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