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  • 最前线 | 3月快递行业走出疫情阴霾,“通达系”业务表现分化或将加速

作者:淘小白4-15 10:38分类: 互联网

4月13日,国家邮政局公布2020年一季度邮政行业运行情况。随后,中金公司、安信证券、中信证券等券商发布了3月物流行业数据分析报告。


国家邮政局数据显示,3月,全国快递业务量完成59.8亿件,同比增长23%,增速恢复超出预期,基本恢复至正常轨道。


对此,安信证券认为,这与快递上下游产业链的复工加快,快递企业产能完成恢复,电商网购需求维持旺盛有关。此前菜鸟网络公开表述,3月份,菜鸟和通达系快递每天配送的包裹量与2月份相比实现了翻倍增长,每天全国流转的包裹超两亿个。4月3日,拼多多物流电子面单负责人在回答媒体记者提问时也曾表示,3月15日起拼多多日均在途物流包裹数稳定在5000万个以上,同比增长60%。


通过第一季度的市场表现,几家研报均表示行业价格战加剧。36氪此前报道,快递公司同质化竞争激烈,为争夺份额大打价格战,行业平均单价已由2007年的28.5元/件,腰斩至2019年的11.8元/件。而中金公司研报显示,2020年3月,进一步竞争使整体单价水平同比下降8.8%,环比下降15%。东部地区价格下降幅度最大,义乌单票同比下降10%,环比下降22%,其次为西部、中部地区。


据顺丰和“三通一达”的业务数据,2020年1-2月,疫情影响加盟公司复工,只有“自营”起家的顺丰实现了业务量和业绩的正增长,“通达系”都经历了业绩下滑。


中金公司还指出,2019年第四季度,通达系在业务量增速和盈利能力上已经出现分化,单票净利润中通0.44元,高于韵达的0.23元,高于申通的0.14元,今年有望进一步加剧:1-2月业务量增速韵达(-7%),圆通(-14%),申通(-27%),预计3月的表现也将有较大差距。


中信证券预测,存量竞争阶段下,市场份额继续向管控优秀、现金充沛、网络强大的头部企业集中。看好未来竞争行业绝对龙头确定性较高的中通、韵达,和特惠件持续放量、疫情期间保持业务高速增长的顺丰控股。根据中金公司研报,估值对应于2020年P/E,中通25.5倍,韵达21.4倍,圆通16.0倍,顺丰40倍(扣非),申通17.7倍。


中金公司还表示,政策支持下快递行业有序复工,预计从3月起往后月份增速有望明显反弹,中长期或将促进网购渗透。国家邮政局快递发展指数预计4月业务量有望增长10%,但事实可能超过该预测,主要是受益于前期累计订单和延后需求的释放,网上购物习惯的延续性,和商家往线上迁移以对冲线下消费下滑影响。


但几家研报均表示,未来快递行业警惕快递价格大幅下滑,油价、人工成本上涨。


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